美国现任总统特朗普沿袭了共和党供给型财政政策。自里根政府以来，美国财政政策可大体分为两类：供给型财政政策和结构型财政政策。供给型财政政策的主要措施为减税，促进经济内生增长。结构型财政政策的主要措施为减中有增的支出结构调整，如对高收入者征税，增加研发投入等。供给型财政政策的实施者主要以里根、小布什和特朗普为代表，结构型财政政策的实施者以克林顿和奥巴马为代表。本文主要探讨供给型财政政策对美元指数的影响机制和效果。

2018年12月全球PMI普遍下跌，预示全球经济即将放缓。2018年12月3日，美国3年期和5年期国债收益率出现倒挂，失业率长期处于低点，预示美国经济减缓，可能在2019年底或2020年出现经济拐点。此轮美国经济进入拐点后，经济受挫程度预计轻于2008年。整体来看，新兴市场表现将优于发达国家。债市、黄金表现将优于股市、货币。因为此轮经济放缓程度较2008年轻微，仍可能有投资者选择风险资产

1月24日，央行创设央票互换工具，此举是2018年12月26日，金委会推动银行永续债发行工作的延续，意在为银行永续债提供活跃度。而当前，我国银行虽能满足资本充足率的要求，但部分银行仅略超过监管线，在表外收缩、银行要担负起表内信贷扩张的责任下，对银行资本金要求提高，因此银行永续债发行具有一定必要性。 央票互换本质上为中国式的量化宽松，相当于MLF等抵押品范围扩大式降准，互换的央票可作为用于货币政策工具的抵押品。同时，主体评级不低于AA级的银行永续债本身也纳入了MLF等的合格担保品范围。央行票据互换操作的期限原则上不超过3年。 这个量化宽松工具在一定程度上解决表外回表内、表内信贷扩张的资本金问题，但对经济作用本身还有取决于银行是否愿意贷款、企业是否借债投资、居民是否愿意借债买房或消费。我们仍然认为央行在年中时或下调贷款基准利率。此外，我们认为央行会在CRM走的更远，也不排除直接购买国债、地方政府债、金融债，甚至信用债。

美联储传递了什么信号？11月28日美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部午餐会发表讲话，提到当前的基准利率略低于中性利率，这与他10月初接受采访时表示利率距离中性利率还有很长一段路形成对比，传递出偏“鸽”的信号。在上述讲话的后一天，美联储公布了11月议息会议的纪要，与9月会议对比发现，美联储更加注意加息对经济的负面影响。回顾近期美联储官员的发言，可以发现10月除了个别鸽派委员，多数官员认为美国经济强劲，支持明年进一步加息。而到11月之后，美联储官员的态度更多地转向中性甚至偏鸽。

据新华社，当地时间12月1日晚，国家主席习近平与美国总统特朗普在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行会晤。会晤后，两国元首讨论了中美经贸问题并达成了共识。双方经贸团队将在90天内，按照明确的时间表和路线图，积极推进磋商工作。

广发证券指出，美国10月各口径通胀同比环比指标均出现跳升或与特朗普发起的贸易战有关，若未来变本加厉，不仅将实质性推升美国2019年通胀，而且还会对2019年全球经济增长形成明显掣肘。

从主要波动项而言，无论是住房还是能源价格目前对通胀都构成下行压力，核心通胀中的领先指标UIG也显著下行。就业而言，目前的薪资增增长仍然只反映了生产率变动，意味着缺口尚未形成，正如联储官方近期表态“尚无迹象存在明显通胀压力”。就趋势测算而言，今年年底和明年年初，美国通胀都面临基数压抑，直到3月份，基数才会支撑通胀的上行。基于上述因素，中短期美国通胀上行压力不大，对美债不必过度担忧。

中美贸易战爆发前后，关于中美竞争力的比较主要有三种观点：1）过度膨胀派，认为中国综合国力已经超越美国，中国有实力全面挑战美国；2）过度悲观派，否定中国制度、文化，认为改革进入深水区而难以推进，内忧外患导致中美差距只会越来越大；3）理性客观派，主张全面、客观、理性分析中美的竞争力，认为通过进一步改革开放中国有可能实现高质量发展，持续追赶美国，不断改善民生，迈向发达国家行列。中美的差距有多大？体现在哪些方面？我们将从经济、科技、军事、教育、营商、民生等各领域全面对比中美实力。本文从经济实力方面客观分析中美差距，肯定进步，正视问题。