2018年全球经济地区间的不平衡现象较为明显，美国经济增长可观，可以算是“一枝独秀”。特朗普减税计划的落地，成功刺激消费，财政赤字拉动美国经济发展。二季度美国GDP环比增长高达4.20%，三季度虽然回落至3.50%，但仍然处于近年来的高位。然而2019年经济态势可能会有所变化。近段时间，一些关键性的领先指标显示美国经济增长已临近顶点。
2018年4月开始，美国失业率已经连续9个月维持不超过4.00%。美国12月PMI创15个月内新低，CPI连续3个月下降，呈现经济繁荣见顶信号。美国房价指数2018年呈下滑趋势。12月3日，美国3年期和5年期国债收益率出现倒挂。结合对历史上美国经济周期的分析，其经济拐点一般在出现倒挂的一年后。预计美国财政政策刺激的余热将会持续到2019年上半年，经济拐点将出现在2019年年底或者2020年。货币政策方面，美联储加息缩表的紧缩政策在有条不紊的开展。11月，美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话，称2019年会参考相应的经济数据决定是否加息。12月美联储货币政策会议决定加息后，也暗示2019年加息转向鸽派，次数应最多两次。总的来说，2019年上半年美国经济仍会将会以放缓的速度保持增长，年底拐点出现以后，将有下行风险。
美国作为全球第一大经济体，其经济衰退会对全球的经济发展造成大幅度的影响。随着美国经济触顶，新一轮衰退期的临近，全球各国未来经济走向、大类资产价格趋势备受人们关注。通过对2007年次贷危机爆发后经济衰退，来对各国大类资产展示出的反应、变化进行分析，可以进一步帮助预测未来美国经济衰退后各国的经济表现，提供未来的投资标的。
展望全球，2018年12月亚洲多地PMI跌穿50荣枯线，欧元区PMI创3年内新低。这预示着2019年全球经济将进一步放缓。民粹主义、单边主义、保护主义可能会抬头，给全球经济增加不确定性。美国发动的全球贸易战在2019年仍可能给各国经济带来潜在的风险。而美联储2019年加息态度转向鸽派，加息次数降低，对于全球美元流动性收紧的压力也将减小。2019年美元将可能走弱，世界各国在面对本国货币贬值方面的压力会有所减轻。英国脱欧的前景尚未明朗，梅政府在脱欧道路上受阻重重，其脱欧协议被议院反对后究竟以何种形势脱欧尚未可知，这也为2019年欧洲以及世界的局势添加了变量。日前欧洲央行正式确认2018年底结束QE，却也保留了再投资的可能性来应对未来的环境变化。欧元2019年上半年可能呈现疲弱态势，预计下半年欧洲央行加息后或有上升。而欧元区PMI创近两年来历史新低，由此预计欧洲2019年的经济复苏会相对放缓。日元作为避险资产2019年预计走强。2018年底美股大跌时，日元有明显上涨。日本股市因日本国内生产力增长以及企业微观层面改善2019年或有所上涨，但10月份日本消费税增加后会受到一定冲击。新兴市场方面，在2018年经历了严重的债务危机后，经济增长将逐渐回复平稳。如印度、越南、马来西亚等一些国家具有强劲的增长势头，但基本面较差的国家仍需注意诸如高通胀、高外债、高经常账户赤字以及经济结构单一等国家内部问题。总体上看，2019年新兴市场表现将强于发达国家，其资产有望跑赢全球。
上一次衰退期市场大类资产表现
美国股跌债涨。美国上一次经济衰退期，也就是2007年全球金融危机爆发之后，此次衰退对美国经济的打击沉重。美国GDP从2007年四季度开始大幅度下跌，最低点达到-3.92%，到2009年四季度才回归正值。此次危机的直接原因是大量次贷购房者违约坏账，房价下滑，不能通过出售抵押房屋来获得融资。美国的国债、股市均受到次贷危机严重影响。大量资产从股市、高风险债券转移到国债以规避风险，致使国债收益率有2007年7月的5.00%左右快速下跌至2008年底的0.37%。股市方面，道琼斯工业平均指数从2007年10月的14164.53点的峰值下跌到2009年6547.05点，跌幅超过50%。美联储为刺激经济、稳定市场，连续的调整联邦基金利率，将其从2007年8月的5.27%左右下降至2009年1月的0.09%左右。另外，美联储还启动了QE等危机应对政策。大幅度的降息和注资致使美元贬值，冲击全球经济市场。
