大类资产回顾：经济数据向好提振美股，英国延迟脱欧拉低美元
美国1月零售销售、核心耐用品订单数据向好，缓释市场对经济的担忧，上周美股强势反弹，收复此前三周跌幅，道指周涨1.57%，纳指周涨3.78%，标普500周涨2.89%。中美贸易谈判有所进展，3月14日刘鹤应约与莱特希泽、姆努钦通话，双方在文本上进一步取实质性进展。3月15日彭博报道，习特会最早可能在4月。英国延迟脱欧，无协议脱欧风险缓释提振英镑，英镑兑美元周涨2.1%，收于1.33。美元指数震荡收跌报96.54。我们认为，随着美国经济和美元见顶回落，比差逻辑下中国否极泰来，外资回流趋势明显，赚钱效应在带动散户入场，继续看好人民币资产。
高频数据观察：2月美国CPI和核心CPI放缓，支撑美联储继续保持耐心
美国通胀有所放缓，2月CPI同比增速1.5%，为2016年9月以来最小同比涨幅。由于汽车和处方药价格下跌，2月核心CPI同比增速为2.1%，不及预期和前值的2.2%，进一步支撑美联储货币政策的耐心立场。鲍威尔3月8日曾表示，美国通货膨胀在低水平保持稳定，对经济松弛程度的反应不大。由于经济增长放缓和通胀保持低迷，委员会并不急于调整利率。我们认为，由于联储进一步加息的门槛较高，维持对于2019年不加息的判断。核心PCE距离2%目标值仍有一定距离。在朱格拉周期、房地产周期和库存周期下行阶段叠加的背景下，美国经济回落压力较大。
3月议息（北京时间3月21日凌晨）或是美联储鸽派转向的进一步确认
我们认为，3月联储议息按兵不动，有以下三大关注点：第一、此次会议将公布经济预测及点阵图，联储官员对于未来加息预期值得高度关注。第二、会议声明中可能会提及美国经济的下行风险。1月议息会议纪要曾表达了对经济下行担忧的增加，主要在于中国和欧洲的经济放缓，财政刺激效果减退，以及可能的进一步金融条件收紧。第三、联储可能在3月会议宣布停止缩表计划，并在今年下半年终止缩表。2月27日鲍威尔在国会发表证词曾表明联储已制定资产负债表计划的框架，预计将会很快宣布，联储计划在今年晚些时候结束缩表，资产负债表不会重新回到非常小的规模。
“脱欧”变“拖欧”，英国3月29日前脱欧几乎无可能
3月12日，英国议会以242票赞成，391票反对的结果第二次否决了脱欧协议。3月13日，议会拒绝无协议脱欧。3月14日，议会通过支持推迟脱欧的动议，否决要求举行二次公投的修正案。另一项修正案希望议会控制英国脱欧进程，最后是以312票赞成、314票反对被否决。而阻止首相梅脱欧协议进行第三次投票的修正案则被撤回。在无协议脱欧、二次公投均被否之后，英国脱欧进程兜兜转转，又回到了原点。首相梅表示，将于这周再次向议会提交脱欧协议，如果协议在3月20日之前通过，她会向欧盟提出脱欧期限延期至6月30日。若议会第三次否决草案，脱欧期限可能进一步延长。
英国议会这周可能就脱欧协议进行第三次投票，协议通过与否成为关键
值得注意的是，前面提到的两个时间点较为关键，若3月20日前通过脱欧协议，首相梅可以在3月21日至22日召开的欧盟春季峰会上正式提出脱欧的延迟期限。若最后期限推迟至6月30日，可以避开7月新一届欧洲议会议员就任，这样也能避免参加5月23日至26日举行的欧洲议会选举。但若英国脱欧需要更长的延期，即6月30日前无法完成，那么英国必须参加5月的欧洲议会选举。当前欧洲经济增长乏力，内部民粹主义情绪高涨，而英国脱欧更是为此次议会选举蒙上阴影。欧洲议会曾表示，若在新一届议会7月上任时英国尚未脱离欧盟，仍将保留751个席位直至英国真正“脱欧”。
